拨开迷雾,长安汽车2018年业绩深度解析

  • 日期:07-12
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开启大雾,长安汽车2018年业绩深度分析

指南:销售净利润一直在下降。面对考验,长安汽车,前“一个兄弟”能够走出这个“黑暗时期”吗?

自2016年激动人心的“股权激励计划”发布以来,长安汽车(SZ: 00625)连续两年未实现目标。 2017年,长安汽车新车销量288.2万辆,同比下降6.23%; 2018年,其最终累计销量固定为2,137,800台,比上年减少734,700台,同比下降25.25%。 $长安汽车(SZ000625)$

因此,1月29日,长安汽车发布了2018年度业绩预测,这并不乐观。预计2018年归属于上市公司股东的净利润为500-750万元,较2017年下降92.99%-89.49%,每股收益约为0.1-0.16元/股。长安汽车业绩整体下滑主要是由于合资企业投资收益减少所致。

2018年前三季度,长安汽车实现营业收入498.5亿元,同比下降3.1%,实现净利润11.6亿元,同比下降80%,净非本地回报-16万元,同比下降100.3%。这意味着长安的表现在去年第四季度进一步恶化。

与销售量和业绩一样,2018年长安汽车也在资本市场遭遇滑铁卢。从1月份的最高点每股12.77元,它跌至去年10月份每股5.55元的最低点。然而,它的表现今年有所回升。截至2月1日,长安汽车的股价收于7.70元/股。

#联合危危局,长安马自达加入了“左翼队”阵营#

在2018年,可以说这对汽车公司来说是一个非常紧张的一年。今年,28年来汽车市场首次下滑,几乎没有一家中国上市汽车制造商成功实现销售目标。长安汽车也不例外,并不乐观。

2019年1月10日,长安汽车公布了最新的生产和销售数据。 2018年12月,长安汽车销量为158,100辆,同比下降44.25%。这是该公司自去年5月以来连续8个月的销售额。滑下来。

2018年,长安汽车累计销量为213.78万辆,同比下降25.25%。这是长安汽车连续第二年销量下滑。

在合资企业中,长安福特和长安马自达处于低迷状态,尤其是长安马自达,这是从不断增长的梯队中“落空”的。

根据强劲保险的数据,长安马自达2018年新车销量为157,800辆,同比下降14.7%。其中,该公司的主要销售模式昂科塞拉的年销量为11.5万辆,同比下降15%。在更新另一款战略SUV车型CX-5之后,相同的销量并没有改善。去年,年销量仅为42,000台,同比下降13.9%,月平均销量下降至约3,500台。

从汽车的K线概括的“K线销售图表”中找出并不难。吴哥塞拉的表现逐渐减弱,尤其是第四季度新车销量为27,000辆,同比下降43.6%,而12月份的同比下滑幅度甚至超过50%。

由于长安汽车一直“依赖”,长安福特被外界称为长安汽车销售不佳的“背锅人”。 2018年,长安福特新车销量为377,700辆,同比下降54.38%。

这主要是长安福特长时间以来未有新车型上市,老产品无法满足消费者需求。不过,这一现状即将得到改善。

根据福特汽车在中国市场规划,到2025年,福特将在中国推出超过50款新车型,其中包括8款全新SUV,至少15款福特和林肯电动车型,规划2019年包括林肯和福特品牌在内的5款车型在国内生产。

汽车线认为,随着新产品周期的到来,长安福特业绩有望得到提升,而长安汽车整体销量也将随之水涨船高在2012年 - 2015年,长安福特之于福特犹如上汽大众和上汽通用之于上汽集团。

这反映了长安福特对长安汽车的重要性;同时也说明自主板块表现略显乏力

#自主品牌“创业”亟待加速#

长安汽车公告显示,2018年长安汽车旗下的重庆长安,河北长安,合肥长安等销量均有所下滑,销量分别为69.61万辆,14.42万辆,8.15万辆;同比减少21.38%,5.51%,22.69 %;但公司新能源汽车2018年销量为8.68万辆,同比增长41.83%

从重庆长安“销量线图”走势不难发现,从5月份开始,其销量处于负增长状态,尤其8月份以后,其销量跌幅均在30%以上,12月份跌幅更是逼近50%。

这主要是因2018年汽车市场环境不景气,且竞争加剧,加之其主销车型CS75因产品周期较长和缺陷召回25万辆,影响了消费者对该车型的品牌信心。在重庆本地,长安汽车市场占有率甚至不如其他自主品牌,不免让人感到惊讶。

XX受此影响,长安CS75去年仅售出14.4万台,同比下降39.9%,月均销量仅为12,000台。该车的平均月销量超过20,000辆。

从“销售K线图”来看,其全年销量几乎是“负增长”,尤其是在6月之后的7个月,其平均下降幅度为50%。其中,12月份的跌幅高达60.65%。

2017年上市的CS55表现出轻微的销售疲劳。根据强保险的数据,CS55在2018年共销售了147,900台,其中9-12个月出现负增长。

被称为“长安双子座”的两个战略车型的销售业绩并不乐观。根据强保险数据,2018年手机销量为51,300台,同比下降16.81%,月平均数据仅为4,277台。在2018年,瑞麒CC仅拥有29,700辆强大的交通车辆,平均每月2,479辆。

根据协会的数据,2018年长安汽车窄座乘用车的零售额为82.64万辆,在窄座乘用车制造商的销售额中排名第七;自主品牌销量排名第三,销售额低于吉利汽车和长城。汽车。但两年前,长安汽车也坐拥一辆中国自主品牌汽车。

当然,相比中国,东风和一汽轿车,一汽轿车(SZ000800)以及其他自主品牌如“Mispid”,长安汽车仍然不错。

根据长安汽车的生产和销售公告,长安汽车产量为20624万辆,比2017年的2814,800辆下降26.73%;与销售量2,137,800台的差异为75,400台,远低于销量。这表明长安汽车对2018年的市场环境有了清醒的认识,并有意识地控制了产量,从而保持了产销的平衡。在汽车市场低迷的背景下,这一举措无疑是明智之举。

#赚“大转折”,在下半年继续亏损#

从2018年长安汽车发布的季度报告来看,其表现也不容乐观。 2018年前三季度,长安汽车实现营业收入498.5亿元,同比下降3.1%,实现净利润11.6亿元,同比下降80%,净非本地回报-16万元,同比下降100.3%。

2016年,长安汽车宣布其净利润为102亿元人民币,创历史新高。即使2017年下降近31%,其净利润也超过了71亿元。 2018年前三季度,长安汽车的净利润仅为11.6亿元(主要是政府补贴)。

长安汽车第三季度报告显示,2018年前三季度,长安汽车总运营成本为513.36亿元,同比下降2.21%;但是,其销售费用和管理费用从2017年开始上涨。

据公开资料显示,长安汽车的销售费用为39亿元人民币,同比增长66.45%,而2015 - 2017年同期的销售费用增长率分别为5.66%,4.09%, - 32.14%。至于2018年前三季度销售费用大幅增加的原因,长安汽车在其财务报告中表示:“主要原因是促销活动有所增加。”其中,行政支出29.12亿元,同比增长29.34%。

长安汽车投资活动产生的现金流量净额为-7575.3亿元,同比大幅下降257.88%。根据第三季度报告,“投资活动产生的现金流量净额较去年同期大幅减少,主要原因是合营企业的现金股利减少。”

据报道,长安汽车合资和合资(主要是长安福特和长安马自达)的投资收益为12.33亿元,同比下降77.79%。如前所述,长安汽车的净利润为11.6亿元。这意味着长安汽车的净利润完全由合资公司的投资收益贡献,这进一步反映了长安汽车对合资品牌的依赖。

仅2018年第三季度,长安汽车的营业总收入为142.1亿元,同比下降20.5%,回国净利润为-4.5亿元,同比大幅下降137.52%。年。企业的基本面发生了翻天覆地的变化。

其第三季度销售和管理费用分别高达13.7亿元和12.1亿元,分别增长294.98%和32.35%。合营企业和合营企业投资收益损失1.3亿元,同比下降92.48%。这符合其销售业绩。

长安汽车2018年度最新业绩预测显示,长安汽车2018年归属于上市公司股东的净利润为500-750万元,同比下降92.99%-89.49%。

结论是长安汽车第四季度业绩亏损为410-6.6亿元。值得注意的是,汽车K系列发现2018年长安汽车从长安汽车宣布的政府补贴中获得了约17亿元人民币。这与其投资收益一起,已成为长安汽车净利润的主要贡献者。这可能主要抵消了自身部门的损失。

这与以前兴致勃勃的长安汽车显然不合适。

2016年10月19日,长安汽车发布《关于股票期权授予登记完成的公告》,公司股票期权激励计划(以下简称“股权激励计划”)完成。包括总裁和副总裁在内的15位董事和高管以及187位核心技术和管理人员获得了总股本的0.625%的股票期权。然而,自2016年“股权激励计划”发布以来,长安汽车连续两年没有完成这一目标。

事实上,2017年长安汽车感受到了市场的压力。同年10月13日,长安汽车在创新的推动下,推出“第三创业 - 创新创业计划”,将“效率”纳入组织的核心竞争力;以四项战略举措为出发点,实现产品创新,品牌升级,企业转型。

2018年,突然出现的汽车市场的突然“冬天”给长安汽车带来沉重打击,长安汽车刚刚开始“第三次冒险”。

尽管如此,汽车K系列认为长安汽车仍值得期待。长安汽车对市场有一个清晰的认识,因为长安汽车可以合理地对待市场,而不是盲目地按图书馆。

这是非常重要的。毕竟,这是迈出下一步的重要前提。

不仅如此,长安汽车在中国品牌中拥有强大的研发实力。除了五个国家和九个地区的研发布局外,长安汽车还拥有两张“智能”和“新能源”牌。

在智能方面,2015年,长安汽车制定了2025年智能汽车技术的发展规划,即智能“654”战略; 2018年,它发布了“北斗天舒”智能战略,进一步丰富了长安汽车。旨在。根据该计划,到2020年将实现L3车型的大规模生产,2020年后不会生产非联网新车;预计高度自动化的车辆将在2025年大规模生产。

在新能源方面,2017年,长安汽车推出了新能源战略的“香格里拉计划”,并成立了“长安新能源汽车技术公司”。 2018年,长安新能源正式启动“香格里拉合作伙伴计划”。

注:由于长安汽车尚未发布具体车辆信息,因此本文所涉及的所有车辆数据均来自联邦和交通保险的数据

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